#7 Domingo de Conteúdo - Um Guia do Restaking

Domingão de Restaking - Um Guia pra você entender de vez como ele funciona.

Pontos Chave

Protocolos de restaking fornecem um conjunto de contratos inteligentes que permitem que tokens staked sejam reutilizados e staked novamente (ou seja, restaked) para fornecer segurança a aplicações além da blockchain primária.

❖ O restaking busca resolver o problema da segurança fragmentada nas blockchains. Gerar segurança cripto-econômica suficiente pode ser um processo demorado e caro, mas agrupar a segurança existente de uma grande cadeia, como o Ethereum, pode ajudar a resolver esse problema.

❖ EigenLayer é o pioneiro deste sub-setor e pode ser considerado como fornecendo "segurança como serviço" através do Ethereum. Com mais de US$7 bilhões em valor total bloqueado ("TVL"), este é o maior projeto de restaking no mercado. EigenLayer opera um mercado de três pontas, composto por restakers, operadores de nós e serviços validados ativamente ("AVSs").

❖ EigenLayer adotou uma abordagem faseada para o seu lançamento, utilizando limites de depósito de restaking para gerenciar o crescimento do protocolo. Atualmente, estão no meio da Fase 2, com o lançamento completo da mainnet esperado após a Fase 3 na segunda metade deste ano.

❖ EigenDA, uma camada de disponibilidade de dados, será o primeiro AVS a ser lançado usando o modelo de segurança agrupada da EigenLayer. Várias outras equipes, incluindo Espresso, AltLayer, Lagrange, Hyperlane e outras, estão trabalhando em seus próprios AVSs.

❖ Babylon, um protocolo de staking para Bitcoin, e Picasso, uma camada de infraestrutura focada em interoperabilidade, estão trabalhando em protocolos de segurança compartilhada semelhantes para Bitcoin e Solana, respectivamente.

❖ Protocolos líquidos de restaking permitem que os usuários participem do restaking mantendo a liquidez através de um token ("LRT"). Esses LRTs podem então ser usados em todo o espaço DeFi para gerar rendimentos incrementais.

❖ O mercado de restaking líquido está crescendo rapidamente, com mais de US$3,5 bilhões em TVL. Ether.fi, Puffer Finance, Kelp DAO e Renzo Protocol emergiram no topo das classificações por enquanto, enquanto muitas outras equipes também estão inovando rapidamente e buscando entrar no mercado no futuro previsível.

Introdução

O mercado de restaking está aquecendo em 2024, passando rapidamente de uma narrativa emergente para uma realidade inovadora. Até agora, o restaking no Ethereum tem dominado a narrativa, em grande parte devido ao pioneirismo do sub-setor, a EigenLayer, que tem se concentrado principalmente no Ethereum. EigenLayer é o projeto mais avançado em seu roteiro de restaking e é responsável pela maioria do valor total bloqueado ("TVL") no mercado de restaking.

Figura 1: O TVL de restaking explodiu desde dezembro, atualmente ultrapassando US$7,5 bilhões.

No entanto, outros projetos também estão trabalhando em restaking ou projetos relacionados em várias blockchains, alguns já ativos e outros prestes a entrar em operação. Isso inclui projetos como Picasso (restaking na Solana) e Babylon (staking no Bitcoin), entre outros. Há discussões sobre integrações da Cosmos appchain com a EigenLayer, enquanto a AltLayer expandiu seu protocolo de rollups-como-serviço ("RaaS") para incluir rollups restaked (1). Além disso, enquanto vimos o crescimento dos tokens de staking líquidos ("LSTs") em 2023, estamos presenciando o surgimento dos tokens de restaking líquidos ("LRTs") neste ano.

Neste relatório, após uma breve revisão dos conceitos básicos de restaking, analisamos mais de perto a EigenLayer e os desenvolvimentos recentes em seu ecossistema, restaking em outras blockchains, protocolos de restaking líquido e LRTs. Encerramos o relatório com uma perspectiva, antecipando o que o futuro pode reservar para o restaking.

Antes de Explorar o Restaking... O Que É Staking Novamente?

No nível mais básico, podemos definir uma blockchain como um registro imutável de transações com a necessidade de rastrear transações válidas de maneira cronológica. Para realizar isso, uma blockchain ("cadeia") deve executar quatro funções-chave:

Consenso: chegar a um acordo entre validadores ou mineradores sobre a ordenação de transações, por exemplo, proof-of-stake ("PoS"), proof-of-work ("PoW"), etc.

Disponibilidade de dados: garantir que os dados de transação estejam disponíveis para toda a rede visualizar.

Execução: processar transações para atualizar o estado da blockchain.

Liquidação: resolver disputas, verificar a validade de transações e garantir a "finalidade" das transações.

O consenso é às vezes considerado o mais fundamental dessas funções e é crucial para a imutabilidade de uma cadeia. Essencialmente, sob um mecanismo de consenso PoS, a cadeia terá um conjunto de validadores que propõem e validam novos blocos para adicionar à blockchain. Para se tornar um validador, eles devem apostar a criptomoeda nativa da cadeia. Em troca, os validadores ganham recompensas de staking na forma de novas criptomoedas e taxas. No entanto, se um validador se comportar mal ou participar de qualquer tipo de comportamento malicioso, ele está sujeito a ser "slashed", onde uma parte de suas criptomoedas apostadas é confiscada.

O mecanismo de "slashing" incentiva os validadores a operar a rede corretamente. Além disso, à medida que mais validadores se juntam (e mais criptomoedas são apostadas), fica mais difícil atacar a rede. Por exemplo, uma maneira típica de atacar uma rede blockchain seria tentar obter o controle da maioria (51%) das criptomoedas apostadas em um sistema PoS e assim ter o poder de propor blocos maliciosos ou reorganizar blocos. Quanto mais criptomoedas são apostadas ou maior o valor das criptomoedas apostadas, mais caro e difícil é tentar esse tipo de ataque. Isso é essencialmente como o staking ajuda a garantir uma blockchain.

Como Funciona o Restaking?

O restaking leva isso um passo adiante e permite que os usuários apostem seus ativos várias vezes, tanto em uma blockchain primária quanto em protocolos adicionais. Por exemplo, a EigenLayer permite que os apostadores de Ethereum reutilizem seus $ETH apostados para garantir outras aplicações construídas na rede. Os apostadores podem escolher quais serviços adicionais desejam proteger com seus $ETH atualmente apostados e ganhar um rendimento extra ao fazer isso. Em troca, concordam em conceder à EigenLayer direitos adicionais de "slashing" em seus $ETH apostados (além dos direitos de "slashing" no contrato de staking subjacente do Ethereum).

Essencialmente, os protocolos de restaking fornecem um conjunto de contratos inteligentes que permitem que tokens apostados sejam reutilizados e apostados novamente (ou seja, restaked) para fornecer segurança a aplicações além da blockchain primária.

Basicamente, os protocolos de restaking fornecem um conjunto de contratos inteligentes que permitem que tokens apostados sejam reutilizados e apostados novamente (ou seja, restaked) para fornecer segurança a aplicações além da blockchain primária.

Quais Problemas o Restaking Busca Resolver?

O problema que o restaking busca resolver é o da segurança fragmentada nas blockchains. Em um nível básico, se alguém quer criar uma rede descentralizada, é necessário estabelecer algum tipo de segurança cripto-econômica. Na rede Ethereum, por exemplo, isso é feito através do staking de tokens $ETH. No entanto, pode ser incrivelmente ineficiente para outros serviços fazerem o mesmo. Para criar uma nova rede proof-of-stake ("PoS") como Ethereum ou BNB Chain, por exemplo, existem custos de capital significativos.

Digamos que o projeto emita um token para cumprir essa função de segurança; eles teriam então que convencer os participantes do ecossistema a assumir o risco de preço ao apostar esse novo token, bem como o custo de oportunidade em comparação com simplesmente apostar $ETH. Além disso, gerar segurança suficiente pode ser um processo demorado. Mesmo assim, a segurança que se pode gerar provavelmente será inferior à do próprio Ethereum.

O que isso muitas vezes resulta é que muitos projetos, que não necessariamente precisam emitir seu próprio token, são obrigados a fazê-lo, enquanto tentam criar sua própria segurança cripto-econômica de maneira cuidadosa e lenta. O restaking busca resolver esse problema agrupando a segurança de uma grande cadeia como o Ethereum e tornando-a disponível para que outras aplicações possam utilizar.

EigenLayer

Como Funciona?

A EigenLayer se autodenomina um "coletivo de restaking para Ethereum" (2) e tem como objetivo criar um mercado para confiança descentralizada. Ela é a criadora do restaking e, consequentemente, o projeto mais amplo e importante nesse espaço. Podemos pensar na EigenLayer como fornecedora de "segurança como serviço" através do Ethereum, ou segurança do Ethereum como um "serviço".

A EigenLayer opera um mercado de três pontas, compreendendo:

Restakers: aqueles que apostam seus tokens de staking líquido ("LSTs") para garantir outras aplicações na rede. Eles ganham rendimento extra por isso, mas também estão sujeitos a condições adicionais de "slashing". Os usuários também podem optar por apostar diretamente seus $ETH com a EigenLayer (esse processo é chamado de restaking nativo).

Operadores de nós (validadores): aqueles que executam o software da EigenLayer. Muitos restakers podem escolher delegar para operadores de nós confiáveis em vez de executar um nó eles mesmos (análogo a restakers delegando seus tokens a validadores confiáveis). Os operadores de nó podem reunir a aposta delegada, iniciar um nó Ethereum e, em seguida, ganhar taxas do Ethereum PoS. Eles podem aumentar isso com rendimento adicional dos protocolos que escolhem ajudar a garantir por meio de sua aposta. Eles mantêm algumas dessas taxas e enviam o restante para os delegadores. Se o operador se comportar mal em relação aos módulos da EigenLayer em que está participando, então sua aposta depositada (e aquelas delegadas a ele) estará sujeita a "slashing".

Serviços Validados Ativamente ("AVSs"): serviços que constroem em cima da EigenLayer e buscam atrair restakers para ajudá-los com segurança. Às vezes chamados de módulos, esses AVSs podem ser desde novas blockchains, camadas de disponibilidade de dados ("DA"), máquinas virtuais, redes de oráculos, pontes, etc.

Através desse sistema, a EigenLayer introduz duas ideias inovadoras: (1) segurança agrupada via restaking e (2) governança de livre mercado.

Segurança Agrupada via Restaking: A EigenLayer permite segurança agrupada ao possibilitar que novos módulos sejam garantidos por $ETH restaked em vez de seus próprios tokens.

➢ Especificamente, após os restakers bloquearem seus LSTs ou $ETH nativos com validadores, os validadores podem então optar por garantir os módulos que escolherem.

➢ Os validadores definem suas credenciais de retirada para um contrato inteligente da EigenLayer, de modo que, caso se comportem mal, estarão sujeitos a serem automaticamente "slashed".

➢ Em troca, os módulos pagam taxas pela segurança e pelos serviços de validadores que vão para os validadores e restakers.

➢ O resultado é uma união da segurança cripto-econômica muito forte do Ethereum entre outros protocolos construídos sobre ele.

Governança de Livre Mercado: A EigenLayer fornece um mecanismo de mercado aberto que permite aos validadores determinar seu próprio equilíbrio de risco/recompensa e escolher a quais módulos fornecer segurança.

➢ A EigenLayer vê isso como semelhante ao serviço que empresas de capital de risco prestam, em que seu apoio é essencial para a inovação, mas o lucro vem com um risco (o risco de "slashing", neste caso).

Juntos, esses elementos criam um mercado aberto e competitivo onde validadores podem vender segurança agrupada e protocolos podem comprá-la por um preço. Isso elimina o significativo custo de capital de inicializar um novo modelo de segurança, já que os protocolos podem simplesmente adquiri-lo. Isso também ajuda a criar um ciclo virtuoso, onde quanto mais valiosos os módulos garantidos pela EigenLayer, maior o retorno para os apostadores de $ETH. Isso leva a um maior valor de $ETH e, assim, uma segurança melhor para o Ethereum, o que, por sua vez, cria uma segurança aprimorada para cada módulo da EigenLayer, incentivando ainda mais os usuários a criar novos módulos nela.

O mercado de Restaking não para por ai, existem inúmeros outros protocolos que se propõe a fazer esse mesmo processo, o conteúdo completo de restaking assim como o passo a passo do Airdrop da EigenLayer está disponível na nossa Comunidade.

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