Compreendendo as Aprovações do ETF de ETH!

Na semana passada, seria difícil encontrar alguém otimista quanto à aprovação de um ETF de ETH à vista. No entanto, na segunda-feira, surgiram rumores de que a Securities and Exchange Commission (SEC) havia começado a se comunicar significativamente com os emissores de ETFs propostos.

Anteriormente, a falta de comunicação entre esses grupos era considerada um sinal de negação iminente, mas esse novo desenvolvimento levou os analistas de ETFs da Bloomberg a triplicar as chances de aprovação do ETF de ETH à vista para 75%, fazendo com que os traders corressem para comprar ETH.

Embora fosse esperado que a SEC divulgasse uma decisão sobre o assunto no fechamento dos mercados de ações dos EUA, por volta das 16h EST, o Ether caiu 8% quando o prazo chegou sem notícias, deixando os detentores de ETH no prejuízo por mais de uma hora antes que a alta finalmente chegasse...

Às 17h02, finalmente chegou: as notícias informaram que todos os ETFs de ETH à vista propostos haviam sido aprovados, resultando em um modesto rali de 4% no preço do Ether.

Apesar das esperanças de que a aprovação do ETF de ETH à vista fosse um catalisador extremamente positivo, parece que os traders que antecipavam a negação já haviam se reposicionado no início da semana, à medida que os mercados começaram a chegar a um consenso sobre a aprovação, amortecendo a volatilidade em torno do evento de aprovação.

Além disso, o aviso de aprovação dizia respeito apenas aos arquivamentos de mudanças de regras 19b-4 das bolsas, um dos dois documentos necessários para o início das negociações. Preocupantemente, as aprovações 19b-4 foram feitas por "autoridade delegada" (ou seja, aprovadas pela equipe) pela Divisão de Negociação e Mercados da SEC, potencialmente devido à ausência da Comissária Crenshaw por licença-maternidade.

Decisões delegadas podem ser contestadas por um comissário dentro de 10 dias, deixando espaço para preocupação de que essa decisão possa ser revertida.

Felizmente, o analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, desconsiderou todas as preocupações sobre a natureza aparentemente frágil da aprovação, afirmando que é inevitável que os S-1s sejam aprovados e observando que muitos 19b-4s são aprovados por decisões delegadas.

Sem a aprovação da SEC dos arquivamentos de registro S-1 dos emissores, dado que ainda há uma possibilidade não remota de a SEC revogar as aprovações 19b-4, e considerando que o cronograma para o início das negociações dos ETFs de ETH à vista permanece incerto, pode ser um pouco exagerado afirmar que esses instrumentos foram totalmente aprovados.

No entanto, é evidente que o progresso regulatório está ocorrendo e avançando na direção certa.

Com a aprovação dos ETFs de ETH à vista, a SEC mais uma vez confirma o status de não valor mobiliário do Ether, assim como fez com a aprovação dos ETFs de futuros de commodities baseados em ETH em outubro passado!

A Ethereum originou-se de uma oferta inicial de moedas em 2014 que, se realizada hoje de maneira semelhante, seria categorizada como uma oferta ilegal de valores mobiliários; a capacidade do ETH de alcançar o status de não valor mobiliário, apesar de uma venda de valores mobiliários, demonstra que é possível para uma rede cripto se descentralizar suficientemente ao longo do tempo e escapar da supervisão da SEC, dando a todas as criptomoedas um caminho para ETFs à vista e listagens em bolsas tradicionais.

Embora muitos participantes do mercado de criptomoedas já tenham começado a especular sobre qual ativo será o próximo na fila para a aprovação de ETF, é improvável que novas listagens ocorram no futuro próximo, já que parece que a existência de futuros de commodities regulados em um ativo digital por muitos anos é o pré-requisito para a aprovação de ETFs à vista.

O principal para a aprovação pela SEC dos 19b-4s foi o fato de haver muitos anos de dados para apoiar um alto grau de correlação entre os preços dos mercados à vista e dos futuros da Chicago Mercantile Exchange (CME) para o ETH.

Essa forte correlação matematicamente comprovada permite a presença de acordos abrangentes de compartilhamento de vigilância entre as bolsas de listagem de ETFs de ETH à vista e a CME para satisfazer os requisitos da SEC de que os ETFs de criptomoedas tenham mecanismos para detectar negociações fraudulentas e manipuladoras.

Nenhum ativo cripto além de BTC ou ETH atualmente negocia em bolsas de futuros reguladas, e embora a Coinbase tenha solicitado anteriormente futuros de DOGE, LTC e BCH em março, esses contratos não estão atualmente negociando, apesar da data de lançamento prevista para 1º de abril pela Coinbase.

As qualidades exatas que um ativo digital deve possuir para listagens de futuros da CME são desconhecidas, mas o Commodity Exchange Act fornece clareza de que deve atender à definição de uma "commodity".

Embora o Bitcoin e o Ether sejam os únicos dois ativos digitais designados pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) como commodities até o momento, a capacidade do ETH de progredir de algo com características de valor mobiliário para uma commodity por meio da descentralização abre a possibilidade de qualquer token passar por uma transição semelhante!

Cripto foi pouco mais do que um devaneio para muitos legisladores ao longo da última década, mas o Congresso produziu recentemente vários projetos de lei importantes centrados na indústria, um dos quais visa fornecer clareza sobre como os rótulos de "commodity" e "valor mobiliário" devem ser aplicados aos ativos digitais e, assim, se eles caem sob as respectivas jurisdições da CFTC ou da SEC.

O Financial Innovation and Technology for the 21st Century ACT (FIT21) está a caminho do Senado após receber apoio bipartidário na Câmara esta semana e nenhuma ameaça de veto do Presidente Biden, potencialmente abrindo caminho para sua implementação em lei.

Ele dá à CFTC uma ampla autoridade regulatória sobre "ativos digitais descentralizados", ou tokens que nenhum grupo único controla mais de 20% da participação econômica ou de votação e que existem em blockchains onde nenhuma pessoa tem controle unilateral sobre a rede (ou seja, qualquer rede de computação distribuída).

Embora o FIT21 forneça clareza quanto aos tipos de ativos digitais que podemos esperar receber ETFs à vista no futuro, preocupantemente, "dá à CFTC autoridade regulatória exclusiva sobre mercados à vista ou de caixa para commodities digitais", um nível de controle sem precedentes para um regulador que normalmente só tem autoridade sobre bolsas que utilizam alavancagem na ausência de fraude e manipulação...

🗣️ Sábado é dia de aproveitar o tempo livre e estudar, por isso que nossos conteúdos são um pouco mais densos, como vc já percebeu, a Comunidade não é só voltada a Airdrops e sim, criar um pensamento crítico e de longo prazo na sua jornada Cripto. Se você quer caminhar comigo, bora fazer parte!

Ah, e se surgir qualquer dúvida ou se precisar de mais informações, estou à disposição para ajudar. Não perca essa chance de fazer parte de algo grandioso